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机械设备行业点评研究：检测行业利润增速下滑但汽车检测景气度仍高
行业事件： 第三方检测行业公司披露Q1 业绩，受到国内经济影响，第三方检测行业龙头华测检测、苏试试验、谱尼测试、西测测试等公司归母净利润增速为负数，整体行业增速下滑。信测标准Q1 归母净利润同比增速超30%，说明受益于下游新车型不断推出，汽车DV/PV 测试相关景气度仍然较高。 相比检测其他细分领域，汽车检测景气度较高从年度数据看，2023 年华测检测、信测标准、谱尼测试、西测测试、苏试试验营收增速分别为9.24%、24.64%、-34.41%、-4.29%、17.26%，归母净利润增速分别为0.83%、38.03%、-66.58%、-179.95%、16.44%；从季度数据看，2024 年Q1 营收增速分别为6.7%、20.09%、-36.36%、120.88%、1.03%，归母净利润增速分别为-8.12%、30.36%、-1157.73%、-512.48%、-4.86%。 我们认为汽车检测行业目前相对具备较高景气度。 从毛利率和净利率来看，检测行业整体维持平稳从年度数据看，2023 年华测检测、信测标准、谱尼测试、西测测试、苏试试验毛利率分别为48.06%、59.10%、42.76%、32.75%、45.60%，净利率分别为16.54%、25.88%、4.42%、-16.73%、17.42%；从季度数据看，2024 年Q1 毛利率分别为45.28%、57.05%、21.24%、7.84%、42.47%，净利率分别为11.00%、24.49%、-29.69%、-33.03%、10.21%，我们认为检测行业整体毛利率稳定，汽车检测行业净利率相对较高。 低空经济测试有望扩大第三方检测市场规模 eVTOL 以航空飞行器、汽车及新能源等业务为发展基础，检测标准也具有相似性。近年来，我国新能源汽车产业已进入规模化发展阶段，国家加强对新能源车安全管理，出台了一系列政策和标准规范管理。我们认为， 低空经济发展对安全性、可靠性要求更高，国家有望参考新能源车检测标准内容和方法出台相关标准，对未来eVTOL 发展奠定坚实安全基础。其中汽车检测行业公司信测标准、广电计量均正在布局低空经济相关测试。 投资建议：建议积极关注汽车相关测试公司 第三方检测行业发展与下游细分行业景气度相关性较高。一方面，随着小米、华为等公司不断进入汽车行业并且传统燃油车企业加快布局新能源车。 汽车检测行业受益于下游新车型不断推出。另一方面，低空经济不断发展有助于第三方检测行业扩大市场规模，汽车检测和无人机等低空经济检测测试内容相似，所以我们认为汽车相关检测景气度可持续，建议积极关注汽车相关测试公司。 风险提示：宏观环境发展不及预期风险，并购不及预期风险，原材料等价格波动风险 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
